盈利的曙光終于要照耀在小鵬的身上了嗎？

多家行研機構對上述問題給予了積極的評價。

花旗報告稱，小鵬汽車可能在25年第四季度實現盈虧平衡點，產生正現金流。

無獨有偶，野村證券表示：小鵬汽車有望在2026年扭虧為盈！

“史上最強財報”，小鵬好起來了

上述一切論斷皆源于，3月18日，小鵬汽車了發布2024年第四季度及全年財報。

有人說，這是小鵬汽車有史以來發布的“最強”財報。

財報顯示，2024年全年，小鵬汽車實現營收408.7億元，同比增長33.2%；毛利率達14.3%，同比提升12.8個百分點。小鵬汽車的凈虧損也大幅縮減，由2023年的103.8億元收窄至57.9億元。研發投入上，小鵬汽車2024年研發投入64.6億元，同比增長22.4%。

其中，2024年第四季度，小鵬汽車總收入為人民幣161.1億元（22.1億美元），較2024年第三季度增長59.4%；毛利率達14.4%，同比增長8.2個百分點。

小鵬汽車的現金流也較為充沛。

截至2024年12月31日，小鵬汽車現金及現金等價物、受限制現金、短期投資及定期存款額合計達419.6億元，較2024年第三季度凈增超60億元。

亮眼的財報數據來自于強有力的整車銷售數據。

圖源：小鵬汽車

銷量方面，小鵬汽車2024年全年汽車交付量達190,068輛，同比增長34.2%。其中2024年第四季度，小鵬汽車總交付量為91,507輛，較2023年同期的60158輛增長52.1%，創下單季度交付量歷史新高，超過四季度87000~91000輛交付指引上限。

同時，小鵬汽車四季度月均交付達3萬輛以上，突破單季交付9萬輛里程碑。

此外，截至2024年12月31日，小鵬汽車銷售網絡持續擴張，擁有共計690家門店，覆蓋226座城市。截至2024年12月31日，小鵬汽車自營充電站網絡進一步擴展至1920座充電站，包括928座小鵬S4及S5超快充站。

3月1日，小鵬汽車公布了最新交付成績。2025年2月，小鵬汽車共交付新車30453臺，同比增長570%。其中，小鵬MONA M03在2月交付量超15000臺，連續3個月交付超15000臺。而小鵬P7+上市3個月，已累計交付超30000臺。

據悉，2025年第一季度，小鵬汽車有望交付91,000臺至93,000臺新車，Q1總營收介于150億元至157億元。

海外多點開花，多機構看好，小鵬即將盈利？

基于上述向好的銷量和財報數據，多方機構對小鵬汽車盈利時間做出預判。

其中，花旗報告稱，如果小鵬汽車能夠將收入增長勢頭保持到2025年第二季度，那么該公司可能在2025年第四季度實現盈虧平衡點，自由現金流為正。

花旗表示，在最好的情況下，小鵬汽車可能在2026年實現70萬輛的銷售目標。

小鵬汽車表示，預計2025年第一季度的整體毛利率將環比改善，花旗認為這主要是由于上半年成本下降和收入結構變化。花旗還警示稱，比亞迪規模經濟的擴大可能會對小鵬汽車的市場份額和長期定價策略構成挑戰。花旗維持該股的買入評級，目標價為29.00美元。

圖源：小鵬汽車

此外，野村證券分析師在一份報告中寫道，由于業務規模可能不斷擴大，小鵬汽車可能在2026年扭虧為盈。

他們表示，從小鵬MONA M03和P7+車型的推出開始，在技術升級和努力實現降低成本的支持下，該公司已經開始了一個強勁的商業周期。

野村證券補充稱，隨著今年下半年和2026年推出一系列新車型和即將推出的全電動車型，該公司可能會實現強勁增長，并有可能增加市場份額。

野村證券將小鵬ADR評級從中性上調至買入，并將目標價從14.00美元上調至30.00美元。

美銀證券也發表報告指出，小鵬汽車去年第四季銷售額為160億元，按年和按季分別增長23%和59%，符合該行預估。混合毛利率按年上升8.2個百分點，按季下降0.9個百分點至14.4%，低于該行預期的14.7%。

美銀指出，小鵬汽車管理層預期今年第一季汽車交付量介乎9.1萬至9.3萬輛，按年增加317%至326%，收入為150至157億元，按年增加129%至140%，略低于市場預期，主要由于新舊G6/G9產品交替所致。

考慮到最新型號的生產線，該行調高小鵬汽車2025和2026年各12%和8%，目標價由70.5港元上調至105.3港元，重申“買入”評級。

另外，根據蓋世汽車觀察，2025年以來，小鵬汽車愈發加緊整車出海的步伐。

3月13日，在小鵬汽車春季發布會上，小鵬汽車董事長何小鵬表示，2025年將進入全球60個國家和地區市場。

按計劃，小鵬將于3月進入馬來西亞市場，5月進入意大利、波蘭、卡塔爾等市場。

就在該發布會前兩天，小鵬汽車全球化戰略又有了新進展。其宣布，成功進入波蘭、瑞士、捷克、斯洛伐克四大歐洲市場，旗下小鵬P7、小鵬G9、小鵬G6計劃于第二季度開啟銷售。

據悉，目前，小鵬汽車已進入挪威、丹麥、瑞典、芬蘭、冰島、荷蘭、等十余個歐洲國家及地區，小鵬P7、小鵬G9、小鵬G6三款車型陸續在當地上市銷售。同時，小鵬汽車還進入了中東非其他國家及地區。

小鵬汽車表示，今年將建立300+海外售后服務網點，海外超快充網絡也將率先落地東南亞，開啟全球能源體系布局。